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• 作者：Elaine 发布时间：2020-11-24 13:07:32

  剧透：大善宇独自生活了19年，没有亲朋，没有爱人，直到最后现身尼泊尔。他从未忘记任何人。

• 作者：Sulin 发布时间：2018-04-16 15:05:39

  翻译要减点分，字词可以再讲究些。

• 作者：种下一颗土豆~ 发布时间：2014-11-17 21:32:50

  和我小时候猜想的一样，可惜比他生的晚。

• 作者：Sky 发布时间：2011-02-10 14:27:39

  本书用讲故事的方式，写的并不算好，所用的理财规划的知识框架，如果学过CFA的IPS或者CFP的那套东西，会觉得有点幼稚。但书里讲的道理很正确，一来财富要规划，二来规划一定要尽早开始、持之以恒。读到这两点，读本书的价值也就够了。

• 作者：林落文 发布时间：2018-01-28 18:16:06

  写得很犀利，想起星爷电影那句：命比蚁贱，生命潦草，谁不弯腰。人再最脆弱的时候，往往想找个支点，我要为儿子活着，我要为孙子活着。负担反而让人有目标感，有活下去的生猛气儿，生命不能承受之轻，渐渐知道是什么意思了。

• 作者：不玩刀剑 发布时间：2015-06-28 00:30:45

  以睡眠质量为代价打一场不能存储读盘的游戏，太不值

• 两年前的读书笔记

  作者：糯米糊了 发布时间：2015-02-03 03:47:21

  （抱着总结投资经验的心态，翻出从前还在考CFA2时的阅读笔记，温故知新。）

  一本干货很少的书，不消一小时就翻完了。作者确实是牛人，但我相信这书娱乐的价值更大些。拿着一个玄乎的领域去解释另一个领域，只能是娱乐，不能为专业。

  七种常见策略：

  Macro，做directional的交易，较少对冲，一般只作流动性最好的金融资产；

  Statistical arbitrage，做模型；

  Event driven，包括distressed debt，merger arbitrage，并购前总有不能成交的风险，如果相信成功可套利（但是有风险还叫套利吗喂）；

  Convertible arbitrage，可转债债券股票两边风险都有，一般发行的企业存在信贷风险，缺乏流动性，不是业余可以玩的……

  Relative value，赌相聚，高杠杆；

  Emerging market，一般偏多头（long bias），风险是信息不对称。但是中国金融市场开放不完全，所以还不算……

  Equity hedge，就是大家来找茬嘛。不过有时候也不完全hedge，依然偏多头。

  几个案例：

  基金的本质是信托责任（fiduciary duty），因此更易集中于信托较健全的英美法系国。对冲基金最关心的是Sharp ratio，因为可以灵活运用杠杆控制资本量。如果一家对冲基金离高水位线（High Watermark）太远，是无法收取收益提成的，这样容易引发员工跳槽，资产缩减，恶性循环。这行可真是兵败如山倒啊。

  LTCM原本做的是债券间套利（relative value） ，结果亚洲金融危机，俄罗斯宣布推迟偿还外债，资金涌向流动性更好的产品。高杠杆下套利亏损，清仓导致更多亏损，最终崩盘。

  08年，Porsche暗中持有了VW大部分股票。当对冲基金做空VW股票13%时，其实可供交易的股票只有6%，于是大众暴涨得爽呀~也算是做空的风险，逸事一桩。

  Bernard Madoff的故事比较牛，虚构了一个持续盈利的黑箱模型。原来即使到了08年还存在庞氏骗局，可见有信誉的审计公司很重要。不过安然又提醒我们，财报分析要谨慎，要结合战略层面的思考：）

  一个有用的公式：

  凯利公式（Kelly's Formula）：f = [p x (R+1) -1]/R，其中R为盈亏比，f为投入总资产的最优比例。当p=0.5，R=1时不该投资。

  几句关于投资的话：

  Cut your loss and let your profit run.

  保尔森：大量购买CDS发次贷财。Watch the downside, the upside will take care of itself.

  巴菲特：世界上最坏的情形可以归为五个字，Everybody else is doing it.

  Peter Lynch的策略：从日常生活中获得有价值的信息。

  复习一点行为金融（当年陆蓉的课啊）：

  Disposition Effect：处置效应，售赢持亏，不愿抛出亏损的股票。

  Cognitive Dissonance：认知失调，当新信息与先知分歧时会产生挫败

  Anchoring：锚定，过于关注买入价而不是最大化portfolio value

  Endowment Effect：禀赋效应，对拥有的事物产生感情

  House Money Effect：花刚从蒙特卡洛赢来的钱

  新知识：最大熵原理（Maximum Entrophy）

  来自信息论和热力学，指在只掌握关于未知分布部分可检验的知识时，应选择符合知识但熵值最大的概率分布。熵值越大状态越无序越均匀。也就是说，充分利用已知信息，对未知信息选信息量更小的可能。知之为知之，不知为不知。

  个人吐槽：

  还是很喜欢拿华山派作比的。简而言之，技术分析是“剑宗”，基本面分析是“气宗”，在弱势有效下，使剑成了忽悠，于是气宗占了上风（我等也算是此派科班出身了）。然而拿什么解释量子基金这样的长期alpha？在学术界一致认为“市场总是对的”时，索罗斯说，“市场总是错的。”行为学可以解释一部分，然而统计套利或价值投资管不管用？别人管用，到你身上也不灵。

  作者思考对冲基金的价值何在，最后发现拿职业体育与职业投资作类比合适。啊咧，全民健身和全民炒股原来也是一回事咩？干脆摆明了说拿这做职业都是拿着和自己为社会创造的价值不相称的财富得了……于是作为小破仁脑残粉我得郑重地说，慕村全德第一的生产力拜仁俱乐部贡献可大了！当然确实有共通，大家都是在挑战极限，激励大众，不管拼的是身体还是智力：）

  总结一条，牛人是学不来的，所谓投资宝典求职秘籍只学招事更是浪费时间得不偿失。万事只有一句话，修炼靠自身。人各有各的活法，最不可取的是没有不懈的努力和毅力却把在幻想投机取巧的法子，这该是社会心态最大的弊病。其实，即使无法炼就绝世神功，街头混混们不也过得好好的：）

• 对冲基金兵器谱

  作者：米多多咸鱼酱~ 发布时间：2017-12-06 16:59:54

  对冲基金七大策略，作者用古龙的七种武器进行对照。而且还恰如其分，有时候比喻得分外贴切。例如套利之于孔雀翎；股票策略之于拳头。会心一笑，奇妙有趣。

  另有印象颇深的是对于阿尔法与贝塔的类比，作者举了个初中物理的速度题，人在行驶的列车上跑步，他的速度是多少。列车就是贝塔，人跑步的速度就是阿尔法，估计以后去路演的时候能经常举这样的例子。私募的本事，就是选一个快车道，另外自己卯足劲地跑。

  但除此之外的内容，就显得有点水分。基本上是篇篇文章的罗列，深度不够较基于表面，也没有上篇的丰富有趣。

  1、苏格拉底：最大的恶是无知。

  2、最早的对冲基金，艾尔弗雷德·琼斯在1949年创办的基金，买进一些股票同时沽空另外一些股票。这样不论股票整体涨还是跌都没有关系，只要他买进的股票比他卖空的股票涨的多或跌的少就赚钱了。

  3、阿尔法、贝塔：初中物理，当一个人在行驶中的火车上走，他的速度等于他对于火车的相对速度加上火车的速度。证券投资组合的额外收益率等于它的相对收益率加上整个市场的涨跌所提供的那部分。

  4、宏观对冲基金经常在对宏观经济和金融环境分析的基础上直接怼股市、债券、外汇和大宗商品进行操作，主要是做些方向性的交易，比较少做对冲和套利。

  5、统计套利是一种基于模型的中短期投资策略，使用量化分析的方法挖掘投资机会，其收益并不取决于整体市场走势。

  6、统计套利一般夏普比率最高，尤其是高频率的策略。夏普比率表示了赚钱的额稳定程度。夏普比率越大越好。大于0的是赚钱；大于1是蛮好；大于2是很好，基本每个月都在赚钱；达到7或者10，就是几乎每天都在赚钱。

  7、高频率的统计套利有更高的夏普比率的一个主要原因是投资的平方根法则。一般来说，如果有同样的预测准确性，预测和交易越频繁，夏普比率越高。

  8、夏普比率一般和容量成反相关。

  9、相对价值对冲基金一般对密切相关的证券（如国债和其他债券）的相对价格进行投资。一般不做方向性的交易，因此不随着大市场的波动而起落。但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润。

  10、保尔森的投资哲学：第一注意亏钱的那一边，赚钱的那一边会自己搞定。而第二条其实是第一条的不同表述而已：赚钱不重要，重要的是不亏钱。

  11、处置效应：投资者容易过早地售出盈利的股票，而一直持有亏损的股票却不减仓。

  12、熵是指系统的混乱程度。熵越大说明系统的信息越少，不确定性越大越随机。充分利用所知道的信息，而对不知道的部分选择信息量更小的可能。