股市稳赚（全新升级版）,乔尔·格林布拉特著，李佳，卢晓晖译,中信出版集团股份有限公司,9787508639635 pdf mobi txt 2024 电子版 下载

2005年，乔尔·格林布拉特的《股市稳赚》一举成为《纽约时报》畅销书，并获得《金融时报》《今日美国》等媒体高度评价及大力推荐。销量更是突破300000册。升级版增加了最新的研究成果，更全面阐释了投资者应该怎样通过简单系统地运用行之有效的投资方法在股市中“赚大笔的钱”。这个可以让投资者获得稳定高收益的方法就是——神奇公式。

作者在20多年的实践中运用神奇公式获得的年均回报率高达40%。从长期看，神奇公式无论是对大公司还是小公司都很有效，并且已经经过广泛验证。与市场平均水平相比，神奇公式能让你以极低的风险获得极高的回报。只要你坚定不移地运用神奇公式，并有足够的耐心长期持有选中的股票，你就能成为股市中稳赚的赢家。

序言

修订版导言

导言

第一章 一堂投资启蒙课

第二章 最基本的四种投资渠道

第三章 股票究竟是怎么回事

第四章 价格、价值和安全边际

第五章 股票收益率与资本收益率

第六章 你要做的就是选择质优价低的股票

第七章 神奇公式

第八章 神奇公式并不是时刻有效

第九章 优质公司优质在哪儿

第十章 市场总会那么情绪化吗

第十一章 大多数人没有能力独立选择个股

第十二章 股票市场里没有牙仙

第十三章 赚钱之后

第十四章 应用指导

2010版后记

附录

致谢

乔尔·格林布拉特（Joel Greenblatt），哥伦比亚大学商学院客座教授、投资者俱乐部网站（ValueInvestorsClub.com）合作发起人等数职，现为Gotham资本公司创始人和合伙经理人，自1985年该公司成立以来，其年均回报率高达40%。格林布拉特拥有理学学士学位，并获得沃顿商学院工商管理硕士学位，著有《你也能成为股市天才》。

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书籍介绍

2005年，乔尔·格林布拉特的《股市稳赚》一举成为《纽约时报》畅销书，并获得《金融时报》《今日美国》等媒体高度评价及大力推荐。销量更是突破300000册。升级版增加了最新的研究成果，更全面阐释了投资者应该怎样通过简单系统地运用行之有效的投资方法在股市中“赚大笔的钱”。这个可以让投资者获得稳定高收益的方法就是——神奇公式。

作者在20多年的实践中运用神奇公式获得的年均回报率高达40%。从长期看，神奇公式无论是对大公司还是小公司都很有效，并且已经经过广泛验证。与市场平均水平相比，神奇公式能让你以极低的风险获得极高的回报。只要你坚定不移地运用神奇公式，并有足够的耐心长期持有选中的股票，你就能成为股市中稳赚的赢家。

• 作者：韬czt 发布时间：2017-11-06 10:00:04

  主要是神奇公式，以及神奇公式的相关数据分析，国产相关网站：http://www.shenqigongshi.com/

• 作者：peng 发布时间：2018-11-14 12:31:36

  股市投资，最核心的还是自律，和打牌很像，不能指望每把都发到好牌。82

• 作者：冯橙橙 发布时间：2017-06-06 00:33:27

  已建模拟组合，等待时间验证：）

• 作者：Matthew 发布时间：2017-02-20 23:55:57

  由此可知汉字大多经过甲骨文、金文、小篆、隶体、楷体、简体等阶段。在一定程度上为我们在古文的理解上给予了帮助。不过，某些无法直接考证的文字象征解释的少许牵强，这也是该书的遗憾。大体来说，是值得一看的，if you want.

• 作者：winton 发布时间：2018-07-05 23:09:01

  书的核心讲极其简单的神奇公式，买入质优价低好股票，即高资本收益率和高股票收益率，然后每年调整一次。乔尔格林布拉特的著作，非常简单的股票投资方法，一定要进行实践，但公式并非一直有效，所以须长期耐心坚持。

• 作者：北大博士小太阳 发布时间：2017-09-15 18:19:36

  一句话总结：买质优价低的股票。

• 一本击败市场的小书

  作者：Stigrex 发布时间：2010-10-31 19:28:10

  上次读完是在09年初，一本击败市场的小书。

  作者依据其25年专业投资及9年哥伦比亚商学院授课经验以及年化收益率40%的投资绩效得出两条确论：

  1.如果你真想在股市稳赚，大多数专业投资者和学者并不能帮助你。

  2.你只有一个选择：必须自己动手。

  确实，无论股评、市场消息、基金、私募还是某一本书，都不能许诺你不劳而获的稳赚无忧，如果仍存在此类幻想，结局有两种可能：

  1.幸福地当一回随机致富的傻瓜；

  2.为此幻想付出代价，或大或小。

  不幸的是，我们看到市场中大多数人落到了后一概率区间中。这意味着，要想避开后一区间，无论选股、选基金、选股评、选私募、选择一本股票书，你都要付出持续的精力去思考、验证、反思、总结。比如在6千点买基金，历史业绩再棒的基金也会在接下来的一年中严重伤害你的资本；面对各种市场传闻没有取精拾萃的判断力，你很可能成为传闻制造者的埋单者；好的私募让你财务自由，坏的私募让你血本无归，而好坏需要你的辨识。“你只有一个选择：必须自己动手”——择股、择书、择人。

  择股和捡苹果有相似之处。不同在于，当你自己动手捡苹果并为之支付一定价钱时，你很确定苹果在你吃下它之前不会在一夜之间变质。股票价值所代表的企业未来的现金流则不那么稳定，为此，你在自己对股票价值的预估水平上打了一个折扣，作为自己愿意支付的价格，也就是用传说中的“安全边际”（体现在低市盈率里）抵消预测的不确定风险。而企业（股票）的价值则用企业的净有形资产收益率来确定——有形资产没什么价值，除非它能产生收益，而作者认为高ROTC含意着竞争优势的存在以及企业更有机会进行利润再投资从而使业绩增长。于是，价廉物美=低市盈率+高净有形资产收益率。由于短期来看市场先生是情绪化的，但长期来看（通常不超过3年），市场先生一定是理智的，它会给股票提供一个合理的价格，所以稳定地击败市场变得可靠。

  具体而言：

  物美率ROTC=ttm(营业收入－营业成本－管理费用－销售费用)/ (流动资产－无息流动负债（即：流动负债-短期借款-应付票据-一年内到期的非流动负债-应付短期债券）－超额现金（即：现金-Max（0，流动负债－流动资产＋现金））＋固定资产净值＋投资性房地产)

  价廉率EBIT/EV=1/Enterprise Multiple=(营业收入－营业成本－营业税金及附加－管理费用－销售费用＋联营合营企业投资收益)/ (市值＋短期借款＋应付票据＋一年内到期的非流动负债＋应付短期债券＋长期借款＋应付债券＋少数股东权益－供出售的金融资产－持有到期投资＋延迟所得税负债－超额现金)

  根据“ROTC+ EBIT/EV”排名，每3个月买入前3-6只股票，滚动持有1年，依此往复。剔除强周期性行业如证监会行业标准中的采掘业、航空运输业、水上运输业、远洋运输业、交通运输设备制造业、金属和非金属制造业和造纸及纸制品业等。考察：ROTC高是不是因为重大有形资产没有进行重估？计算ROTC用的应收账款、预收账款、预付账款等科目是不是都是日常的经营活动带来的？当然需要琢磨还有EBIT和折旧、存货等会计方法及新增有形资本的回报率。

  格林布拉特这一简洁有效的机械式投资方法对于没有条件成为专业投资者而又有投资需求的普通投资者来说显得尤为珍贵而平易近人，书中对“物美”、“价廉”两个关乎投资的核心概念的论述也构成了专业价值投资者制定决策的基础。布拉特已经把他的经验与方法告诉你了，你该怎么办呢？没错，“自己动手”，验证并坚持运用它，享受这份布拉特馈赠给你的礼物。

• 神奇公式的逻辑及扩展

  作者：盛京剑客 发布时间：2019-01-20 10:27:12

  第一次见到这本书还是在北京西单图书大厦，是的，一楼。北京的书还是很快上市的，2007年4月一版一印，我大约是5月份买的。

  乍一看名字真的好土。可能是2007年大牛市的时候过度营销的产物。所以在豆瓣评分不高：7.9分。其实按照英文翻译是：《战胜市场的小册子》。也许改个名字，评分能高些。

  战胜市场这词对于美国投资者的吸引力远大于对中国投资者。咱中国投资者不一年搞个3、5倍，出门都不好意思打招呼。记得2007年不赚个10多倍，都不好意思见人。

  但是长期来看呢，投资业绩跑赢市场的、跑赢大盘的又有几个呢？都瘪茄子了吧。

  一、神奇公式的背后逻辑：

  这本书的作者乔尔格林布拉特通过两个因子：低估和优质，搞了个“神奇公式”，稳稳的跑赢了市场。如下图：

  

  说起作者的方法，简直简单的不能再简单了。

  1.利用神奇公式选股，用20~33%的资金买排名靠前的5~7只

  2.每隔2~3个月重复上一步，直到满仓20~30只股票

  3.卖出持有一年的股票，用得到的钱重复第一步

  这个方法看似简单，但其中蕴含的机理和步骤却极其的深刻！有心人若能参透其中的奥妙，对提高自己的投资水平和交易系统构建将有极大的帮助。

  我们来看神奇公式，这东西是咋选股的呢？

  首先，按投资回报率（书中用EBIT/(净流动资本+净固定资产)，类似于ROA）来选，最高的排名第一，OK，给1分，第二的，给2分，以此类推。

  其次，按收益率来选（书中用EBIT/EV，类似于PE的倒数），同样，最高的排名第一，给1分，第二的，给2分，以此类推。

  最后，将每只股票的的两次得分相加，分数越低的说明越好，排名靠前。

  这其中蕴含的道道可是太深刻了。你要是真理解了，我保证你已经达到交易为生的境界了。

  读过拙作

  《用一个公式彻底讲透股票投资——2018第一文》

  的朋友应该记得，我在推论中是这样写的：

  设每股收益年化增长率为g

  建仓时：P1=PE1*E1

  持仓n年：P2=PE2*E1*(1+g)^n

  故持有年化收益为：

  

  可见，持有股票的年化收益率与建仓和持仓时的PE变化有关，与每股收益年化增长率g有关。

  当PE2=PE1时，股票年化收益率刚好等于每股收益增长率

  当PE2>PE1时，股票年化收益率大于每股收益增长率

  当PE2<PE1时，股票年化收益率小于每股收益增长率

  可见，想在一只股票上获利，途径有二：1.市盈率变化 2.g变化

  而神奇公式的两个因子恰恰严格对应着这两个因素。

  神奇公式中的收益率，书中用EBIT/EV，类似于PE的倒数，这个值越高，意味着PE越低。

  神奇公式中的投资回报率，书中用EBIT/(净流动资本+净固定资产)，类似于ROA，这个指标与每股收益增长率g有着很高的相关性和预测价值。

  这里的排名法，哈哈，一般人看不懂的，这又是神来之笔。

  我们结合起来说。

  假设市场的平均市盈率等于大盘指数的市盈率，既然是平均水平，如果有一组股票高于平均水平，那么必然对应着另一组股票低于平均水平。

  神奇公式，就相当于用排名的方法筛选出了低于大盘平均水平的一组股票。

  无论是牛市还是熊市，总有低于平均市盈率的股票存在。

  在投资中有一个很显著的现象，就是均值回归。只要出现均值回归，那么无论牛熊，这组低市盈率的股票市盈率就会向均值靠拢。

  那么一旦发生均值回归，

  当大盘的PE2>PE1（类似于牛市），低市盈率组的市盈变化率就会大于大盘的市盈变化率；

  当大盘的PE2<PE1（类似于熊市），低市盈率组的市盈变化率就会小于大盘的市盈变化率；

  

  注意，前提是发生均值回归。只要发生，那么就相当于赚了市盈率变化的差价。

  这个原理也是证券分析的前提：“第一，市场经常偏离证券的价值；第二、当这种偏离发生时，市场总会自我纠正”——格雷厄姆《证券分析》

  同理，神奇公式用排名法筛选了ROA高的一组股票，这组股票是高于市场这个平均值的。ROA的概念是资产收益率，这个值与每股收益增长率g的相关性极高。也就是说，高资产收益率的股票每股收益增长是要明显优于低资产收益率的股票的。

  其中的原因在于利润的留存使得资产增厚，资产增厚了，在资产收益率变化不大的情况下利润自然就增长了。显然ROA越高，利润增长的就越快。

  当复合股市内在逻辑的两点发挥作用的时候，想跑赢市场还难吗？

  二、不关注个股而是关注一批股票

  这个观点太伟大了！

  正如作者所说：“答案就是神奇公式不是选择个股，而是一次选择一批股票。看一下这些投资组合，你就会明白，利用上一年的收益通常能够很好的预测未来的收益。当然，对于单个公司来说，不一定是这样，

  但就平均状况而言

  ，上一年的收益通常能对未来的正常收益提供很好的预测。”

  “这就是为什么一旦我们真的使用神奇公式，我们就想一次买入20~30种股票的原因。在使用神奇公式的时候，我们想要得到的是平均值”

  统计学上讲总体和样本。就像某重点高中一年能上20个清北，现在让你挑出10个能上清北的，你会怎么选？显然你在该高中排名前50名的里选择要比排后50名的概率大。而不必一位同学接着一位同学的考察。

  三、在中国股市应用神奇公式需要注意的

  这是本人多年来的选股体会，在此分享。

  你运用神奇公式一定不要机械的运用。尤其是在中国股市。如果你按书中的做了，你就会发现。当前排名靠前的，一定是一大堆银行股和钢铁股。难道20~30只股票都买同行业的股票吗？显然是不对的。

  如果都买同行业的股票，你还不如去买ETF得了。

  这里一定要变通。一定要行业上进行适度的分散。

  比如设定：银行类最多买5只，钢铁最多买5只，最好重点行业都有涉及。换句话说，银行板块买排名靠前的5只。

  另外，对于那些市盈率极低的股票，还有ROA极高的股票要特别小心。一定要看该公司的财报、通告，是不是卖了房地产、卖了股权，这种一次性的，不可持续的收益，统统排除掉。

  四、对于这个系统的扩展思路

  不知道你发现没有，其实这本书的核心是在介绍一个极简的交易系统。

  我常说，投资犹如开汽车。

  先是会开车，然后会修车，然后会改装车，最后能够设计车。

  你在市场实践这个神奇公式，其实就是学开车的过程。

  选股，持股，一年一换。多么简单美妙的系统啊。

  正确驾驶，开动脑筋，修修改改，慢慢的不就有自己的系统了吗。

  这里这个系统的择时极为简单粗暴，一年一换。

  如果你不是一年一换呢？而是某只股票高估了就卖掉呢？低估了就建仓呢？

  或者，大盘不好，不等一年就卖光呢？进入熊市，完全空仓呢？大盘向好，我买它一组股票如何？

  哈哈，只要你打开思路，是的，很美妙。

  哦，对了，先要翻开书哦！

  全文完。

  本文写于2018年7月 最初发表在知乎