阅微堂:老百姓眼中的群众路线 林汉筠 著 白山出版社，【正版保证】 pdf mobi txt 2024 电子版 下载

这本书首先经过国外一些期权自动做市交易员以及场外期权从业人员试读后才面世的。当前期权培训过程中很多人误解期权复杂，感觉比较痛苦。希望这本书能厘清这些误区。理解期权本身并不复杂，毕竟大家关注的是对自己实用的那几招交易策略。想多了解几类市场玩家，那就多读几章，比如期权做市。这本书没有任何复杂数学，顶多加减乘除，却又全面介绍了普通投资策略、期权做市、场外期权。对于普通策略以及期权做市，深度足够。对于某些场外期权来说，要深度的确需要借用数学，本书不关注数学但点明产品其本质。在场外案例中，对08年的东航案例进行一次深度剖析，剖析其定价与对冲以及交易应对。作者写本书的目的是期望中国的期权市场从一上市就呈现出一个绝对定价和套利定价都呈现出一个相对成熟的市场状态，而这需要两方面的教育：普通投资的教育和期权做市的教育；也期望本书能减少投资者刚入期权交易时的学费，千万不要仅仅被盈利的欲望而驱使，而没有任何准备，就像书中的特斯拉期权案例一样走进战火之中去搏杀。一个认知上的误解，都可能让交易付出一笔学费。书中任何问题都可加微信号或者QQ群期权工场进行后续咨询。

第1章 期权市场基础

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1.1衍生品发展史

1.2期限结构

期限结构介绍

期限结构升贴水形成原因

期现价格收敛过程

1.3 期权市场基础

期权术语

看涨期权与看跌期权平价关系

容易被误解的期权分类概念

期权价格的影响因素

期权时间价值收敛为0过程

第2章 期权基本交易策略

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2.1 买入单个期权

概率与交易

衍生品交易的两个预期

杠杆与择时

风险管理需求

期权价格的中途波动

投资者案例：为了忘却的纪念，买特斯拉期权的悲惨经历

索罗斯与期权投资组合

康宝莱大战

2.2 卖出单个期权

卖出看涨期权

巴菲特与史玉柱卖出看跌期权

2.3 跨式组合和宽跨式组合

2.4 看涨期权价差

2.5 看跌期权价差

2.6 期权两大无风险套利关系

2.7 蝶式组合和鹰式组合

2.8 时间价差

2.9 区间组合和领子组合

2.10头寸调整

第3章 BSM公式和动态对冲

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3.1 动态对冲与静态对冲

3.2 期权价格影响因素的量化----BSM公式

3.3 波动率

3.4 期权价格分解

3.5 希腊参数

Delta

Gamma

Theta

Vega

其他参数

3.6 希腊参数应用注意点

附录故事：利用动态对冲获利的前辈们

第4章 期权做市

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4.1 做市商制度基础知识

美国做市商制度的发展历程

做市商的盈利模式

做市商报价模式

感受供需

4.2 期权做市

期权做市：隐含波动率报价

期权做市： Delta对冲

期权做市：Delta对冲后gamma-theta权衡 以及Vega权衡

期权做市：其它比如到期日等情况

4.3 美国最大做市商KCG公司

第 5章 自动化与高频交易

5.1高频交易介绍

5.2套利以及美国NMS制度

套利

美股NMS制度：分割的市场

5.3 具体做市的时候订单排队优先权

排队优先权-----订单类型

排队优先权--- 最小变动价位美分以下报价（sub--penny）

排队优先权——速度

黑池

订单操纵（虚假订单）

5.4 高频交易在外汇债券领域的应用和探讨

第6章 场外期权

第7章 波动率与交易理念

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书籍介绍

这本书首先经过国外一些期权自动做市交易员以及场外期权从业人员试读后才面世的。当前期权培训过程中很多人误解期权复杂，感觉比较痛苦。希望这本书能厘清这些误区。理解期权本身并不复杂，毕竟大家关注的是对自己实用的那几招交易策略。想多了解几类市场玩家，那就多读几章，比如期权做市。这本书没有任何复杂数学，顶多加减乘除，却又全面介绍了普通投资策略、期权做市、场外期权。对于普通策略以及期权做市，深度足够。对于某些场外期权来说，要深度的确需要借用数学，本书不关注数学但点明产品其本质。在场外案例中，对08年的东航案例进行一次深度剖析，剖析其定价与对冲以及交易应对。作者写本书的目的是期望中国的期权市场从一上市就呈现出一个绝对定价和套利定价都呈现出一个相对成熟的市场状态，而这需要两方面的教育：普通投资的教育和期权做市的教育；也期望本书能减少投资者刚入期权交易时的学费，千万不要仅仅被盈利的欲望而驱使，而没有任何准备，就像书中的特斯拉期权案例一样走进战火之中去搏杀。一个认知上的误解，都可能让交易付出一笔学费。书中任何问题都可加微信号或者QQ群期权工场进行后续咨询。

• 作者：小鱼老了 发布时间：2015-08-09 13:02:06

  给刚刚从学校毕业只有理论思维的新人做培训挺好的，算是了解一下市场和交易是怎么看的。

• 作者：虫子 发布时间：2022-03-20 17:39:36

  相比于其他书籍， 多了些实例和实际实用的方式方法，学习了

• 作者：仓鼠先生 发布时间：2022-05-14 18:05:25

  入职前恶补相关知识用，作者一看就是久经沙场的老兵了，读完算是对整个衍生品市场的运作过程有了一个较为初步的认识。期权的本质是作为工具的杠杆，投机还是对冲皆取决于人的需求。企业使用期权进行风险管理，对冲掉不确定性后剩下的就是最大程度的确定性，在我看来这更能凸显出金融“为实体服务”的使命。

• 作者：Urban_Solitude 发布时间：2013-05-06 10:56:07

  做功课，略读不下去。矫情如我都有读不下去的时候…………

• 作者：我本善良 发布时间：2019-10-02 14:18:18

  讲量化投资还是很大的篇幅，不同于其他期权书籍，内容讲的比较碎但是有收获

• 作者：jinji2100 发布时间：2020-01-20 11:00:24

  这本小众的书我也读过，是冲着做市商那一章买的。

• 公主裙

  作者：每天不知道干啥 发布时间：2017-11-04 14:56:55

  ①我有我的国王，

  我是他不二之臣；

  我愿为他摇旗呐喊，

  也愿为他战死沙场。

  ②所有事，都只有在最开始的时候，才是它原本的样子，越往后，就越偏离。

  ③“公主殿下，高考是一道分水岭。”

  “什么分水岭？”

  “从它结束的那一刻起，人光凭努力就能做好的事情，就越来越少了。”

  ④他看着她，低声说：“朱韵，我对家庭一直没有什么概念。对我来说婚姻就是一场漫长的恋爱。我很早以前就说过，谈恋爱最重要的是开心。我不希望你牺牲很多东西才跟我在一起，我希望你能开心。”

  ⑤回忆里，痛苦和快乐都不计其数。

  有些片段因为回顾的次数太多，总变得不那么真实，如泡影一般，易随风飘散。

  好在还有一个最牢固的，便是他临别前的那句“我爱你”，摸爬滚打千锤百炼，始终不会模糊，足以证明一切过往，告慰所有的义无反顾。

  ⑥都说时间是治愈一切的良药，可这么多年过去，爱带来的伤痛都已消磨殆尽，恨的余味却依旧悠远绵长。像是越放越沉的老酒，看似平淡无奇，轻闻一下便冲得腔腑热辣。

  世界上最慈悲，也最无情的是时间。它甚至什么都不需要做，单单存在，就足以战胜一切。

• 《置身事内》简单梳理

  作者：溪奔 发布时间：2021-09-15 01:46:51

  第一章，ZG政府的组织形式及经济运作方式。

  政府不仅是蛋糕的分配者还深入地参与蛋糕制作中。在考核的激励下，地方有很强的动机拉动经济增长，招商引资则是经济增长的主要进路。地方政府是城市土地的所有者，为了招商引资发展经济，会把工业用地以非常优惠的价格转让给企业使用，并负责对土地进行一系列初期开发。（P 41）除了低价提供土地使用权，政府还会在资金、税收、政策等方面为企业提供支持。P 11作者指出在帝制时期地方精英自治（“皇权不下县”）是值得商榷的，可参见《皇权不下县？》。

  第二章，中国财税政策变迁及“土地财政”。

  在政府间财政管理体制一直在集Q与分权、高度集中与财政包干之间来回摇摆。（《转型中的地方政府》C 4.1）改开后，1980-1993开始实施财政包干体制——地方政府成为财政收入的分成者，有利于调动地方政府发展经济的积极性。财政包干造成了“两个比重”不断降低：中央财政预算收入占全国财政预算总收入的比重越来越低，而全国财政预算总收入占GDP的比重也越来越低。（P 51）1994年的分税制改革把税收分为三类：中央税（如关税）、地方税（如营业税）、共享税（如增值税）。（P53）分税制减少了地方可支配的财政资源，中央转移支付和税收返还可以填补预算内收支缺口。另一方面地方增加预算外收入，其中最重要的就是围绕土地出让和开发所产生的“土地财政”。（P59）“土地财政”包括直接和土地相关的税收以及和房地产开发相关的增值税和企业所得税。2018年“土地财政”收入相当于地方公共预算收入的89%。跟土地转让有关的支出总体与收入相当，地方政府本来也不是靠卖地赚钱，它真正要的是土地开发之后吸引来的工商业经济活动。（P65）一方面低价供应大量工业用地，招商引资；另一方面限制商住用地供给（尤其是住宅用地），从不断攀升的地价中赚取土地垄断收益。（P66）土地真正的力量还不在“土地财政”，而在以土地为抵押而撬动的银行信贷与其他各路资金。（P80）

  第三章，政府投融资方式及债务隐忧。

  政府主要通过“地方政府融资平台”（城投）表外融资，其实是政府的隐性负债。平台类公司具有的特点：一是大量持有从政府取得的土地使用权，二是依赖政府补贴，三是政府隐性担保。（19年左右城投债出现暴雷，担保也不一定保险）只要不断地投资和建设能带来持续的经济增长，城市就会扩张，地价就会上涨，就可以偿还连本带利越滚越多的债务。可经济增速一旦放缓，地价下跌，土地出让收入减少，累积的债务就会成为沉重的负担，可能压垮融资平台甚至地方政府。（P94）城投公司主要靠银行贷款融资，城投债大多被银行持有，故债务风险主要集中在银行。近十年来通过债务置换、融资平台转型、资管新规等方式控制地方政府隐性债务。

  第四章，政府引导产业发展的方式。

  第一个例子是显示面板行业，该行业一条生产线的投资动辄百亿，规模效应明显，上下游也会向周围聚集。政府通过直接投资、低息贴息贷款、政府直接补贴等方式资助京东方。第二个例子是光伏产业，2000-2010年的光伏产品主要出口欧美市场，德国等国家通过“标杆电价”补贴（feed-in tariff，FiT）装机。美国和欧盟从2011年开始大幅削减光伏补贴并对中国企业展开“反倾销，反补贴”调查。2012年前后，我国很多光伏企业倒闭。在规模经济和技术进步的驱动之下，光伏组件的价格在2010-2019下降了85%，同期的全球装机总量上升了16倍。我国国内市场也已成为全球最大的光伏市场，装机总量占全球的三分之一。（P136）与世界各国一样，我国的电价补贴也随时间逐步下调，以引导光伏企业不断降低成本。但装机量的急速上涨造成了补贴资金严重不足，拖欠补贴现象严重。（P140）“东亚经济奇迹”一个很重要的特点，就是政府帮助本土企业进入复杂度很高的行业，充分利用其中的学习效应、规模效应和技术外溢效应，迅速提升本土制造业的技术能力和国际竞争力。（P131）横向比较台日韩中四者是一个有意思的题目。从2014年开始，政府产业引导基金成为高新产业的重要方式。私募基金运作中出钱的人叫“有限合伙人”（limited partner, LP），管钱和投资的人叫“普通合伙人”（general partner, GP）。LP把钱交给GP投资和运作，同时付给GP两种费用：一种是基本管理费，另一种是绩效提成。产业引导基金或投资基金的特点是大多数引导基金不直接投资企业，而是做LP，把钱交给市场化的私募基金的GP去投资企业。一支私募基金的LP通常有多个，不止有政府引导基金，还有其他社会资本。因此通过投资一支私募基金，有限的政府基金就可以带动更多社会资本投资目标产业，故称为“产业引导”基金。因为政府引导基金本身就是一支基金，投资对象又是各种私募基金，所以也被称为“基金中的基金”或“母基金”（fund of funds, FOF）。（P153）

  第五章，畸形的城市化。

  三大问题，居民部门高负债率，区域发展不均衡，经济衰退时期底层获得感减少。中国特有的城市土地国有制度，为政府垄断土地一级市场创造了条件，将这笔隐匿的财富变成了启动城市化的巨大资本，但也让地方财源高度依赖土地价值，依赖房地产和房价。房价连着地价，地价连着财政，财政连着基础设施投资，于是经济增长、地方财政、银行、房地产之间就形成了“一荣俱荣，一损俱损”的复杂关系。这种以土地为中心的城市化忽视了城市化的真正核心：人，高投资压缩了消费。地价要靠房价拉动，但房价要由老百姓买单，按揭要靠买房者的收入来还。所以土地的资本化，实质是个人收入的资本化。支撑房价和地价的，是人的收入。忽略了人，忽略了城市化本该服务于人，本该为人创造更好的环境和更高的收入，城市化就入了歧途。（P172）“两房”（非银住房抵押贷款公司）买入银行的按揭贷款，相当于借钱给银行发放更多按揭。（购买其他机构的住房抵押贷款，并将其中部分证券化候打包出售给投资者）住房按揭资产证券（RMBS）有着出表的作用。

  第六章，债务的风险。

  债务缺乏弹性而收入变化弹性大。人们在乐观时往往会低估负债的风险，过多借债。当风险出现时，又会因为债务负担沉重而缺乏腾挪空间，没办法应对。（P207）2018年末，我国的债务总量达到了GDP的258%，已经和美国持平（257%）也远高于一些发展中大国，而且我国债务增长的速度快于这些国家，债务总量在10年间增加了5.5倍。（P208）负债率高的经济中，资产价格的下跌往往迅猛。若债务太重，收入不够还本，甚至不够还息，就只能变卖资产，抛售的人多了，资产价格就会跳水。资产价格下跌会引起信贷收缩，导致资金链断裂。债务累积或“加杠杆”的过程，就是人与人之间商业往来增加的过程，会推动经济繁荣。而债务紧缩或“去杠杆”也就是商业活动减少的过程，会带来经济衰退。（P211）化解债务风险方法有三，第一类是以增发货币来降低利率；第二类方式是“量化宽松”，即央行增发货币来买入各类资产，把货币注入经济；第三类做法是赤字货币化（离玩完不远了），由财政部发债融资，央行直接印钱买过来，无需其他金融机构参与也无需支付利息。

  第七章，全面失衡。

  一是居民收入、消费占比低，二是产能过剩债务过高，三是出口失速。

  作者用平实的语言介绍近二十年“中国模式”的运作方式，扩展阅读指明了延伸学习的方向，是普通人了解当下及未来的入门之书。拳拳之心见于

  “生活过得好一点，比大多数宏伟更宏伟”

  （P311），部分穿靴戴帽瑕不掩瑜。遗憾的是， “2015年8·11汇改”、“供给侧改革”、、“P2P暴雷”、“棚改货币化”、“涨价去库存”等事件笔墨很少，但也可以理解。

  延伸阅读

  政府运行逻辑：

  

  艱難的轉型

  8.0

  陳健民 鐘華 編 / 2016 / 香港中文大學出版社

  

  中国国家治理的制度逻辑

  9.3

  周雪光 / 2017 / 生活·读书·新知三联书店

  

  转型中的地方政府（第二版）

  9.3

  周黎安 / 2017 / 格致出版社 上海三联书店 上海人民出版社

  

  权力结构、政治激励和经济增长

  9.1

  章奇 刘明兴 / 2016 / 格致出版社

  中国金融现实：

  

  红色资本

  暂无评分

  卡尔•沃尔特 CARL E. WALTER 弗雷泽•豪伊 FRASER J. HOWIE / 2013 / 东方出版中心

  Red Capitalism_ The Fragile Financial Foundation of China's Extraordinary Rise

  

  以利为利

  9.4

  周飞舟 / 2012 / 上海三联书店

  

  中国巨债

  8.4

  刘海影 / 2014 / 中信出版社

  

  超級銀行

  8.3

  亨利‧桑德森 米高‧福賽思 / 2016 / 香港城市大學出版社

  他山之石：

  

  短缺经济学（上下）

  9.0

  (匈)科尔纳(Kornal,J.) 雅诺什·科尔奈 / 1986.6 / 经济科学出版社

  

  美国大萧条

  8.4

  [美]穆雷·N.罗斯巴德 [美国] 穆瑞·罗斯巴德 / 2017 / 海南出版社

  

  负动产时代

  7.3

  日本《朝日新闻》采访组 / 2021 / 中国纺织出版社

  

  房债

  8.4

  [美]阿蒂夫·迈恩（Atif Mian） 阿米尔·苏非（Amir Sufi） / 2015 / 中信出版社

  

  十年轮回

  8.9

  沈联涛 / 2015 / 上海远东出版社